据 ai987.cn 于 2026 年 7 月 1 日收到的消息 ‣ 国际清算银行（BIS）在其最新发布的年度经济报告中警告，支撑全球股市创下历史新高的庞大人工智能投资热潮，正积累起可能放大未来冲击并蔓延至实体经济的金融脆弱性。这家被称为“央行之央行”的机构指出，尽管巨额投资在过去一年支撑了全球增长，但其规模与隐性成本已开始在企业账目和消费者价格中显现。

报告显示，五大“超大规模”科技巨头预计将在 2025 年和 2026 年承诺投入超过 1 万亿美元用于 AI 相关基础设施建设。这一投资增速已超越其盈利和自由现金流，迫使部分企业大举借债以维持扩张步伐。国际清算银行总经理巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯在发布会上表示，当前信息传递出的核心信息是“紧迫性”，敦促政策制定者在反转发生前采取行动，以免后续调整更加痛苦。

报告将当前的 AI 热潮置于长期历史脉络中审视，从 1830 年代的运河狂热、1840 年代的英国铁路狂热，到 1920 年代的电气化浪潮以及互联网泡沫。国际清算银行指出，每一次浪潮都始于真正的技术突破，但吸引的资本最终均超过了商业回报所能证明的合理水平，每个阶段最终都以投资反转告终，并引发全经济范围的衰退。

当前风险的加剧因素还包括股价高估与融资不透明。报告强调了“循环融资”的蔓延，即芯片制造商与云计算巨头入股 AI 实验室，后者再承诺购买前者的芯片和算力，资金实质上以营收形式回流至原始投资者。大量资金如今通过对冲基金和私人和私人信贷工具等非银行渠道流动，监管审查相对宽松。国际清算银行亚太区首席代表张涛警告，这种对非银行渠道的依赖意味着 AI 下行周期可能演变为比传统银行业危机更剧烈、更快速的崩盘。

除了金融市场层面，批评人士指出 AI 建设的真实成本正被掩盖在显性账目中。核心担忧在于科技巨头如何为数据中心入账。通过假设昂贵设备使用寿命更长，企业可将成本分摊至更多年份，从而降低每期折旧费用，让利润看起来比实际现金流出更健康。然而，核心专用芯片可能比账面假设的寿命更快面临淘汰，一旦需求不及预期或需大规模更换硬件，资产负债表将面临比表面更大的风险敞口。

哥伦比亚大学经济学家斯蒂恩·范·尼沃伯格估算，未来六年 AI 基础设施建设成本可能高达 8 万亿美元，部分资金通过国际清算银行标记的表外融资安排筹集。成本压力已不再局限于企业账本。部分经济学家警告，继疫情与关税之后，AI 建设正驱动“第三波”通胀。芯片厂商优先供应高利润的 AI 服务器芯片，导致存储芯片短缺并波及消费电子。苹果公司上周因“内存和存储需求非凡激增”上调 MacBook、iPad 等产品价格，股价单日下跌约 6%，创一年多来最差表现，微软、任天堂和索尼也采取了类似举措。

在隐性成本与通胀压力之外，电力供应可能是压力传导最远的领域。高盛预计，到 2030 年数据中心将占美国电力需求增量的近一半，消费者电价预计将在 2026 年和 2027 年以每年约 6% 的速度上涨。国际清算银行自身也指出，建设对电力的渴求已推高价格与投入成本，并可能溢出至通胀，但同时强调，若 AI 承诺的生产率提升最终兑现，长期来看仍可能具有去通胀效应。

综合自Euronews报道